问题补充说明：例如，GDP2005rate=(GDP2005-GDP2004)/GDP2005-(GDPinflator2005-GDPinflator2004)/GDPinflator2004是不是要扣除通货膨胀率啊
从数学上来说，投资对GDP增长的贡献率可以用公式得出:(投资/GDP)×投资增长率。
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??如果投资年同比增长为20%-30%，而投资/GDP比率约为45%(官方公布数据)，那么仅由投资所带蛋来的实际GDP增长就高达9%-13.5%。这就是说，即使消费和净出口没有任何的增长，实际GDP增长也应在9%-13.5%的水平。
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??然而，消费和净出口在过去几年里都实现了正增360问答长，而且官方公布的数据显示，它们对实际G曲严要变银爱DP增长的贡献至少有5-6个百分点。但如此看来，将投资、航蒸处曾章齐消费和净出口对实际GDP增长的贡献加起来，实际GDP的增长就达到了15%-20%。
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??另一种解释就是，官方公布的投资/GDP比率被高估了，因为官方公布的GDP实际增长速度仅为10%!
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??投资率和储蓄院洋苗率不协调
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??国民总储蓄应等于国内外投资的总和，也就等于国内总投资加海外资本投资。将等式的两边都除以名义GDP，我们得到:国民储蓄比率等于投资/GDP比率加经常性账户盈余占GDP比率。
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??截至2005年年底，官方公布的经常性账户盈余占GDP的比例为7.1%。如果再加上45%的投资/GDP比率，倒再就意味着中国的国民储蓄率超过了50%!没有任何马流脱山一项研究表明国内居民、企业或政府的储蓄比例超过了50%。相反，大部分研究(包括最有果少二龙信述井联王右近世界银行的报告)表明中国国民储蓄率在40%-45%左右。
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??对中国来说，国际贸易数据无疑是最可靠的封宏观数据。因此，我们不得不对大于40%的国内投资/GDP比率的估算产生质疑。
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??这些简单的例子表明，中国官方公布宏观经济数据有很多自相矛盾之处，需要小心甄别。然而，由于正确判断中国经济增长的周期性走势和中期可持续性至关重要，我们必须进一步探讨两的受比热那政国会广所个问题:首先，数据偏差出在哪里;其次，哪决历段还验定各差滑些数据可以帮助我们判断中国投资的增长周期是否稳健。
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??官方数据有哪些问装执略项题?
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??我们一直认为:(1)固定资产投资数据高估了中国的投资增长;(2)消费数据低估了中国的消费需求;(3)个人住房需求的产生及快速增长是近年来中国投资消费数据出现偏差的一个主要原因。我们认为，这些不准确的数据引发了国内关于过度投资和消费不足的争论。如果住房和汽车销售涨势如此强劲，中国的消歌矿蛋硫持错费需求又怎么会疲烈三敌增席己司土政火软呢?
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??投资数据:过高且不准确
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??实际的固定资产投资水平和增长率可能都被高估了，这里有两个数据质量的问题:
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?营答液测办于差两?1.土地成本的低估导致投资扩张被高估。由于土地采购并不带来新增产能走种所以不应计为新增资本存量，对投资中这一成本的低估导致产能扩模静画白简内倍调井右严张被高估。我们认为近年来房地产行业的迅猛发展和土地价格的急速上升加剧了这一问题，从而导致了投资的水平和增长率均被高估。
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??2.通货膨胀水平的低估造成了实际投资的高估。所有的官方投资数据都是名义数据，我们认为，对固定资产投资品价格实指数的低估导致了实际投资抗管画开支水平的严重高估。例如，2006年上半年，尽管大宗商品及土地价格急速上涨，但是官方公布的固定资产投资通胀率还不到1%!
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??消费数据:低报且过于平滑
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??中国投资被高估的另一面就是消费被低估。我们认为，中国实际的消费需求要比官方数据表现出来的更为强劲，且官方数据并没有体现出这类高频率数据的波动性。造成这一问题的原因来自两个方面:
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??1.消费模式的快速变化。导致投资消费分化的一个重要因素是住房需求自上世纪90年代末的兴起。在中国，个人住房消费按照国际惯例被归类为投资开支。住房开支在1998-1999年几乎为零，但从那之后就以远远高于GDP的速度增长。家庭支出结构的这一快速变化导致了消费/GDP比率的下降，从而造成了消费需求疲软的假象(见图1)。
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??2.对服务消费统计不足。由于对服务性消费的统计不足，消费开支被低估的程度可能大于投资被高估的程度，从而造成了总体GDP水平和增长率被低估。最近对2004年GDP将近17%的上调就是这一现象的明证。因GDP的绝大部分上调来自于服务业，所以消费在GDP中的比重也被相应提高了。
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??投资/GDP比率到底应该有多高?
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??撇开数据问题不谈，我们认为中国需要40%左右的投资/GDP比率来支持9%以上的年GDP增长。道理很简单:一个国家在经济增长迅速时期需要更多的投资，这些投资不仅要用于生产，而且还要用来补充的已有资本设备的折旧。过去27年的平均增长率为9.6%，资本存量/GDP比率约为3，假设折旧率为4%-6%，中国若要保持实际资本存量/GDP比率不变，就需要相当于GDP37%-43%的投资(推倒过程略)。
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??这一论点指向了国内关于过度投资的争论中通常容易被忽视的一面:投资/GDP比率是与一个国家经济发展阶段紧密相连的。在国家高速发展时期，这一比率通常会上升，这与快速的工业化有关，因为总资本存量对产出和劳动力的比率会由相对较低的起点上升。从某种程度上说，投资/GDP比率的上升本身就反映了资本积累的过程。
标签：GDP,公式,增长率
